Nettoschuldratio – informatiepakket en handleiding voor berekening

Het nettoschuldratio is een financiële kengetal dat meet hoeveel rentedragende schulden een onderneming heeft ten opzichte van haar beschikbare kasmiddelen, met andere woorden: in hoeverre een onderneming haar schulden direct uit haar liquide middelen zou kunnen afbetalen. Wanneer de liquiditeit van een onderneming goed is, blijft het nettoschuldratio laag. Een hoog nettoschuldratio daarentegen wijst op een kwetsbare financiële positie: het bedrijf zou moeite hebben om aan haar schulden te voldoen als ze op dat moment in één keer betaald moesten worden.

Zoals bij veel andere financiële kengetallen, bestaat er ook voor het nettoschuldratio een algemeen aanvaarde rekenformule waarmee dit cijfer kan worden berekend. In dit artikel bespreken we deze formule en bieden we veel aanvullende informatie over het interpreteren en praktisch gebruiken van het nettoschuldratio in de context van Nederlandse ondernemingen.

Wat betekent het nettoschuldratio?

Het begrip “nettoschuldratio” wordt in het Engels aangeduid als “gearing”, wat verwijst naar het hefboomeffect van schuldfinanciering. Door gebruik te maken van externe financiering kan een bedrijf proberen het rendement op het eigen vermogen te verhogen – zolang de opbrengsten die uit deze schulden voortvloeien hoger zijn dan de kosten die eraan verbonden zijn. In dat geval kan schuldfinanciering interessant zijn. Als dit echter niet lukt, werkt de hefboom juist in het nadeel van de ondernemer.

De nettoschuldratio geeft als percentage weer hoeveel rentedragende schuld een onderneming heeft in verhouding tot het eigen vermogen. Een bedrijf dat over ruime kasmiddelen beschikt, kan dus relatief veel schuld hebben zonder dat dit leidt tot een hoog nettoschuldratio. Een onderneming zonder noemenswaardige liquide middelen of eigen vermogen zal daarentegen al snel een zorgwekkend hoog percentage bereiken, zelfs bij relatief lage schulden.

Op basis van dit kengetal kan men eenvoudig nagaan of een onderneming voornamelijk opereert met geleend geld of met eigen middelen. Het is dan ook een nuttige tegenhanger van de solvabiliteitsratio, die juist weergeeft hoe sterk het eigen vermogen zich verhoudt tot het balanstotaal. Beide indicatoren zeggen iets over de kapitaalstructuur van een onderneming en de mate van financieel risico.

Hoe wordt het nettoschuldratio berekend?

Het berekenen van het nettoschuldratio is relatief eenvoudig. Je gebruikt de volgende formule:

Nettoschuldratio (%) = (rentedragende schulden – liquide middelen) / eigen vermogen × 100

Onder rentedragende schulden verstaan we alle leningen en kredieten waarop rente betaald moet worden. Liquide middelen omvatten niet alleen contant geld en banktegoeden, maar ook kortlopende beleggingen die snel in geld omgezet kunnen worden. Het verschil tussen deze twee noem je ook wel de netto rentedragende schuld. Dit bedrag deel je door het eigen vermogen en vermenigvuldig je vervolgens met 100 om een percentage te krijgen.

Een onderneming met €500.000 aan rentedragende schulden, €200.000 aan liquide middelen en €600.000 aan eigen vermogen heeft dus een nettoschuldratio van:

(500.000 – 200.000) / 600.000 × 100 = 50%

Hoe interpreteer je het nettoschuldratio?

Over het algemeen geldt: hoe lager het nettoschuldratio, hoe gezonder de financiële positie van de onderneming. Het onderstaande schema geeft een grove richtlijn voor interpretatie:

Minder dan 10% – Uitstekend
10% tot 50% – Goed
50% tot 120% – Voldoende
120% tot 200% – Matig
Meer dan 200% – Zwak

Is het nettoschuldratio negatief, dan beschikt het bedrijf over meer liquide middelen dan rentedragende schulden. Dit wordt ook wel een “net cash position” genoemd. Het bedrijf zou dus al haar schulden per direct kunnen aflossen – een zeer solide financiële positie.

Het nettoschuldratio en zakelijke leningen in Nederland

Wanneer het nettoschuldratio oploopt tot boven de 100%, kan dat negatieve gevolgen hebben voor de financieringsmogelijkheden van een bedrijf. Nederlandse banken en kredietverstrekkers beoordelen de kredietwaardigheid van een onderneming mede op basis van dit kengetal. Als de schulden in verhouding tot het eigen vermogen te hoog oplopen, zullen financiers huiverig zijn om nog meer krediet te verlenen – het risico dat zij dan lopen is simpelweg te groot.

Anderzijds kan een zakelijke lening, mits strategisch gebruikt, ook helpen om het nettoschuldratio juist te verbeteren. Bijvoorbeeld als de opbrengsten van de lening (ROI – Return on Investment) gebruikt worden om duurdere schulden af te lossen of om kasreserves op te bouwen. Bij een goed doordachte investering kan het dus interessant zijn om (meer) extern kapitaal aan te trekken.

Let op: kredietverstrekkers in Nederland rekenen bij bedrijven met een hoge schuldenlast doorgaans hogere rentetarieven. Zij nemen immers meer risico en de rente weerspiegelt dat. Desondanks kan het in sommige gevallen aantrekkelijk zijn om de lening toch aan te gaan, zeker als de verwachte opbrengsten opwegen tegen de kosten.

Vergelijkbaarheid tussen sectoren

Een groot voordeel van het nettoschuldratio is dat het geschikt is om bedrijven uit verschillende sectoren met elkaar te vergelijken. Dit in tegenstelling tot bijvoorbeeld de current ratio of quick ratio, die veel gevoeliger zijn voor de aard van de bedrijfsvoering.

Investeerders, banken en andere stakeholders in Nederland maken hier dan ook dankbaar gebruik van. Een investeerder die risico’s wil beperken, kan ervoor kiezen om alleen bedrijven in portefeuille op te nemen met een nettoschuldratio onder een bepaalde grens – bijvoorbeeld 50%. Financiers kunnen ook rente-opslagen of aanvullende zekerheden eisen bij bedrijven met een ratio boven de 100%.

In fundamentele analyses van beursgenoteerde ondernemingen in Nederland is het nettoschuldratio een van de meest gebruikte cijfers uit de jaarrekening. Het helpt investeerders beoordelen of een onderneming een duurzame, financieel stabiele investeringsoptie is. Bedrijven met een sterk eigen vermogen en lage schuldpositie worden vaak als minder risicovol beschouwd, wat hun aantrekkelijkheid verhoogt.

Verschil tussen nettoschuldratio en relatieve schuldenlast

Naast het nettoschuldratio kom je in financiële rapportages ook regelmatig de term “relatieve schuldenlast” tegen. Dit kengetal vergelijkt de hoogte van de schulden met de bedrijfsomvang, meestal uitgedrukt in omzet. In formulevorm ziet het er als volgt uit:

Relatieve schuldenlast = totale schulden / omzet (12 maanden)

Het verschil met het nettoschuldratio is dat deze verhouding niet kijkt naar het eigen vermogen of kaspositie, maar puur naar de operationele prestaties van het bedrijf. Hierdoor is de relatieve schuldenlast vooral nuttig voor sectorinterne vergelijkingen. Supermarkten, bouwbedrijven of tech-startups hebben immers allemaal heel verschillende marges en kapitaalstructuren.

In de Nederlandse praktijk gebruiken analisten dit kengetal vaak om bedrijven binnen dezelfde branche onderling te vergelijken. Het geeft inzicht in de efficiëntie waarmee een onderneming haar schulden kan dragen op basis van gegenereerde omzet. Het is echter minder geschikt om de kredietwaardigheid van bedrijven uit verschillende sectoren te beoordelen.

Tot slot

In Nederland vormt het nettoschuldratio een belangrijke graadmeter voor de financiële gezondheid van bedrijven. Het helpt zowel ondernemers als investeerders om risico’s te signaleren en beter gefundeerde beslissingen te nemen. Of het nu gaat om het aanvragen van een zakelijke lening, het analyseren van een investeringsmogelijkheid of het benchmarken van prestaties – een goed begrip van dit kengetal is essentieel. In combinatie met andere ratio’s zoals de solvabiliteit, rentabiliteit en liquiditeit, biedt het nettoschuldratio een krachtig instrument om grip te houden op de financiële positie van een onderneming.